美股牛熊證篇 - 被強制收回後怎樣計算其剩餘價值？

現時法興所發行的美股牛熊證都是R類牛熊證，即是有機會有剩餘價值的牛熊證。當美股指數現貨在美股交易時段觸及牛熊證收回價，強制收回事件就會被觸發，投資者將要等待牛熊證結算，看能否獲得剩餘價值。

計算美股牛熊證剩餘價值的公式如下：

美股牛證

每個買賣單位的剩餘價值由發行人根據下列公式計算釐定：                                               

(最低指數水平 – 行使水平) x 一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率     

（按匯率兌換為結算貨幣）

美股熊證

  每個買賣單位的剩餘價值由發行人根據下列公式計算釐定：                                               

(行使水平 – 最高指數水平) x一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率

（按匯率兌換為結算貨幣）

「匯率」即發行人經參考彭博專頁「BFIX」所顯示「USDHKD」匯率的中位報價所釐定於強制贖回事件估值期的最後一個指數營業日下午4時正或前後(紐約時間)美元兌港元的匯率(以每1個美元單位可兌港元單位的數目列示)。如於該日期的該時間因任何理由無法獲得該屏幕的匯率，則發行人應以商業上合理的方式釐定匯率。

在以上兩條公式中的最高指數水平及最低指數水平，是指兩個交易時段內指數的最高點或最低點。美股牛熊證的剩餘價值計算方法跟恒指牛熊證的相同，當觸發強制收回事件，便進入觀察期，以牛證做例子，會以觸發強制收回事件起以及下一個交易時段內指數的最低點作計算，當最低點等於或跌穿牛證行使價，該牛證的剩餘價值將會是零。而熊證就以最高點作計算，由觸發強制收回事件起以及下一個交易時段內指數的最高點作計算，當最高點等於或升穿熊證行使價，該熊證的剩餘價值將會是零。

特別需要指出，美股交易時間每一個交易日只有一個交易時段，因此這裡所指要觀察兩個交易時段的意思，即是美股兩個交易日，以這兩個交易日內的最高點或最低點（由觸發強制收回事件起*）去計算剩餘價值。

在觀察期期間，有機會是香港假期或美國假期，不論是香港假期或是美國假期，只要是觸發強制收回事件，就由當刻進入觀察期，直至下一個美股交易時段完結為止。

*如牛熊證在上市日開市前被收回，需觀察上日收市價與下一個交易日的最高點（牛證），或上日收市價與下一個交易日的最低點（熊證）。

剩餘價值估值期：從觸發强制性收回事件起觀察，直至下一個美股交易時段完結